Доллар: что было, что будет…

Главная  >  Архив  >  Актуальные темы  >  Судьба доллара  >  Доллар: что было, что будет…

8.11.2004

Чем рынок успокоится?

Торги на валютном рынке в пятницу 5 ноября были ознаменованы двумя событиями - публикацией октябрьского отчета о занятости в США, показавшего впечатляющий рост числа рабочих мест в Америке, и обвалом доллара до нового исторического минимума по отношению к евро и до многолетних минимумов относительно других ведущих валют. По данным Reuters, к концу валютных торгов в Нью-Йорке курс доллара к евро упал до $1,2982. До торговой сессии в пятницу историческим минимумом для курса доллара к единой европейской валюте было значение $1,2927, зафиксированное 18 февраля.

В хронологическом порядке, события развивались в пятницу так. В 8:30 утра по времени Нью-Йорка министерство труда США сообщило, что в октябре число рабочих мест в американской экономике выросло на 337 тысяч, а уровень безработицы повысился до 5,5%, по сравнению с 5,4% в сентябре. Полученный прирост числа рабочих мест оказался поразительно выше средних прогнозов экономистов, подсчитанных разными информационными агентствами. Так, согласно опросу Reuters, экономисты в среднем прогнозировали, что число рабочих мест вырастет в октябре на 169 тысяч рабочих мест. Согласно опросу Bloomberg, средний прогноз экономистов предполагал прирост в 175 тысяч рабочих мест. Диапазон прогнозов был широким: от 85 тысяч до 325 тысяч.

Министерство труда пересмотрело в сторону улучшения данные о количестве рабочих мест в предыдущие два месяца. Согласно пересмотренным данным, в сентябре в американской экономике было создано 139 тысяч рабочих мест (96 тысяч по первоначальным данным), а в августе - 198 тысяч (128 тысяч по первоначальным данным). Рост занятости в октябре был самым высоким после марта, когда в американской экономике прибавилось 353 тысячи рабочих мест.

Что касается повышения уровня безработицы, то оно было связано с увеличением числа американцев, которые приступили к поискам работы. Численность трудовых ресурсов в США увеличилась в октябре на 367 тысяч человек. Из них 298 тысяч нашли работу, а 69 тысяч пополнили ряды безработных. За счет этого "пополнения" уровень безработицы повысился. Но факт, что большее количество американцев стало искать работу, может свидетельствовать о том, что люди почувствовали улучшение ситуации с занятостью. Кроме того, повышение уровня безработицы было менее значимым при более точном округлении показателей. С точностью до третьего десятичного знака уровень безработицы в сентябре равнялся 5,426%, а в октябре - 5,460%.

Впрочем, у блестящего октябрьского отчета о занятости имелись некоторые недостатки. В производственном секторе число рабочих мест уменьшилось в октябре на 5 тысяч, после сокращения на 14 тысяч в сентябре. В придачу, в производственном секторе уменьшилась продолжительность средней рабочей недели - с 40,8 часа в сентябре до 40,7 часа в октябре. В общем показателе прироста числа рабочих мест значимая доля пришлась на крупное увеличение числа рабочих мест в строительном секторе (+71 тысяча), связанное с активным строительством в штате Флорида, где серия ураганов в августе и сентябре причинила большие разрушения, а также в правительственном секторе (+41 тысяча). Но и с этими оговорками, октябрьский отчет о занятости оказался очень сильным, и тем более сильным с учетом пересмотра показателей роста рабочих мест в сентябре и августе.

Неожиданно внушительный прирост числа рабочих мест в Америке в октябре вызвал соответствующую реакцию на финансовых рынках. Американские акции, доходность казначейских облигаций США и доллар выросли в ответ на отчет о занятости. Котировки фьючерсов на ставку по федеральным фондам, т.е. ставку ФРС, упали, показав резкое изменение ожиданий фьючерсного рынка относительно величины ставки в декабре. Рынок был и остался уверен, что на ближайшем заседании комитета ФРС 10 ноября ставка будет повышена на 0,25 процентного пункта, но в отношении заседания 14 декабря у участников рынка имелись большие сомнения. В преддверии публикации октябрьского отчета о занятости котировки фьючерсов показывали, что участники рынка ожидают повышения ставки в декабре с вероятностью около 50%. После публикации отчета эта вероятность достигла примерно 80%.

Курс доллара к евро вскоре после выхода отчета о занятости вырос, по данным Reuters, до $1,2761, против $1,2855 непосредственно перед публикацией. Но подъем оказался непродолжительным. Доллар не только не продвинулся дальше, но развернулся вниз и стал стремительно терять позиции, пробивая один опционный барьер за другим. Согласно комментариям валютных аналитиков, участники рынка в массовом порядке воспользовались повышением курса доллара для продажи американской валюты. Достижение каждого нового уровня поддержки, все ниже и ниже, приводило к срабатыванию нового массива стоп-приказов, вовлекая в продажу доллара все большее количество счетов и придавая процессу лавинообразный характер.

По словам дилеров и аналитиков, в продажах доллара участвовали "все", включая хеджевые фонды, пенсионные фонды, взаимные фонды и даже, как подозревают трейдеры, азиатские центральные банки. Как пишет CBS.MarketWatch, трейдеры высказали предположение, что азиатские центральные банки покупают евро, чтобы хеджировать риск дальнейшего падения доллара, которое может произойти в ближайшие месяцы под давлением рекордных дефицитов бюджета и счета текущих операций США.

Тот факт, что доллар не поднялся в ответ на сильный отчет о занятости, а, наоборот, обвалился, стал для валютных аналитиков ярчайшим проявлением крайне пессимистичного настроя рынка по отношению к доллару. В середине октября доллар резко вышел из многомесячного узкого диапазона к евро, что произошло на следующий день после публикации данных о торговом дефиците США в августе. Министерство торговли США сообщило, что дефицит торгового баланса страны вырос в августе на 6,9% по сравнению с июлем и достиг $54 млрд., немного не дотянув до рекордного июньского значения ($55 млрд.). В годовом исчислении торговый дефицит США достиг в августе $590 млрд., на 19% превысив рекордный показатель 2003 г., равный $495,6 млрд. А дефицит бюджета США за 2004 финансовый год, закончившийся 30 сентября, составил $412,55 млрд., что также стало новым рекордом.

Через два рабочих дня после выхода отчета о торговом дефиците казначейство США опубликовало данные о потоках капитала в августе. Как сообщило казначейство, нетто-объем покупки иностранными инвесторами долгосрочных ценных бумаг у американских резидентов составил в августе $59,0 млрд. Это и есть показатель притока капитала в Америку, призванный финансировать дефицит ее счета текущих операций, львиная доля которого приходится на торговый дефицит. Показатель за август уменьшился по сравнению с июлем, когда соответствующая сумма равнялась $63,1 млрд., и стал самым низким после октября 2003 г., когда приток капитала в США составил $28,2 млрд. Как видно из приведенных цифр, приток капитала в Америку в августе лишь ненамного перекрыл торговый дефицит США за тот же месяц.

Финансирование дефицита счета текущих операций США за счет покупки ценных бумаг у американцев иностранными инвесторами является фактором, необходимым для удержания доллара от падения, фундаментальную основу для которого создает огромный торговый дефицит Америки. Поскольку можно ожидать, что иностранцы в конце концов существенно сократят покупку американских финансовых активов, хотя бы по причине большого веса американских бумаг в инвестиционных портфелях, то полное финансирование торгового дефицита США не будет "вечным и бесконечным". При отсутствии тенденции на сокращение торгового дефицита и, напротив, в присутствии тенденции на его увеличение, вопрос заключается в том, когда финансирование станет недостаточным. В лучшие для Америки времена, когда финансовые рынки безоговорочно верили в мощь американской экономики, риск падения доллара в результате недостатка финансирования торгового дефицита США представлялся валютным трейдерам смутным и отдаленным. Однако с 2002 г. представления стали меняться. Вместо веры пришло неверие.

Показательным является длительное и глубокое падение доллара осенью 2003 г. и зимой 2003 - 2004 гг., когда темпы роста американской экономики значительно ускорились по сравнению с предшествовавшим периодом. Как известно, в III квартале 2003 г. ВВП США вырос на 7,4% в годовом исчислении, в IV квартале - на 4,2% и в I квартале 2004 г. - на 4,5%. Но валютный рынок носился с идеей слабости американской экономики и непривлекательности американских активов. Понадобились словесные интервенции ЕЦБ и серия данных о значительном притоке капитала в Америку за ноябрь, декабрь и январь, чтобы падение доллара остановилось. Приток капитала в США в период с ноября 2003 г. по январь 2004 г. составлял в среднем около $80 млрд. в месяц (от $75 млрд. до $92 млрд.), что в два раза или почти в два перекрывало тогдашний торговый дефицит. При этом, вопреки широко распространившемуся мнению о том, что американские бумаги в основном покупают азиатские центральные банки, вклад иностранных частных инвесторов (т.е. негосударственных инвесторов) в покупку американских бумаг намного превышал вклад официальных институтов, т.е. центральных банков. Так, например, согласно данным казначейства, опубликованным в марте, в январе иностранцы купили американские ценные бумаги на $100,2 млрд. в нетто-исчислении. За вычетом суммы, на которую иностранцы продали американцам иностранные ценные бумаги, приток капитала в Америку в январе составил $92,0 млрд. Из указанной выше суммы в $100,2 млрд. частные иностранные инвесторы обеспечили $69,3 млрд., остальное пришлось на центральные банки.

Новая волна неверия в американскую экономику зародилась летом, когда весенние данные о впечатляющих приростах числа рабочих мест в США сменились показателями вялого прироста, а подъем цен на нефть стал вызывать опасения относительно экономической перспективы. Первоначально выразителем скепсиса в отношении силы американской экономики стал рынок казначейских облигаций США. Их доходность понижалась весь июль и август и во второй половине сентября доходность 10-летних казначейских облигаций, главный ориентир для американских рынков долгосрочного кредита, опустилась ниже 4%. Позднее доходность несколько повысилась, но во второй половине октября, в условиях безудержного роста цен на нефть, снова упала ниже 4%. На торгах 25 октября доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 7-месячного минимума на отметке 3,93%.

Можно предположить, что устойчивый пессимизм долгового рынка в конце концов повлиял на настрой валютного рынка. И даже падение цен на нефть от рекордных уровней, зафиксированных в 20-х числах октября, оказало доллару лишь небольшую и краткосрочную поддержку. Зато переизбрание Буша на новый президентский срок вызвало новый виток в падении доллара. От Буша ожидают продолжения политики огромных военных расходов и налоговых послаблений, с соответствующей перспективой роста бюджетного дефицита и его нагрузки для экономики. В заявлении, сделанном после переизбрания, Буш заявил, что одним из приоритетов его второго срока станет налоговая реформа. При этом он подчеркнул, что реформа будет "нейтральной для доходов [бюджета]", подразумевая, что она не приведет ни к повышению, ни к понижению налогов. Но это не убавило скепсиса валютного рынка в отношении бюджетных перспектив США. Новый обвал доллара после выхода данных о впечатляющем октябрьском росте числа рабочих мест в США на 337 тысяч ярко показал, до какой сильной степени вырос пессимизм в отношении американской валюты.

Значительным фактором роста этого пессимизма стали заявления из еврозоны, давшие основания полагать, что, в отличие от ситуации прошедшей зимы, европейские власти не станут торопиться с какими-либо действиями, направленными на сдерживание роста евро. В последнее время высокопоставленные представители еврозоны не раз говорили о том, что укрепление евро к доллару способствует сдерживанию инфляции в Европе, подстегиваемой ценами на нефть. В четверг председатель ЕЦБ Жан-Клод Трише (Jean-Claude Trichet) провел пресс-конференцию по итогам очередного заседания совета ЕЦБ, на котором ставка рефинансирования в еврозоне была оставлена равной 2%. Говоря о ситуации на валютном рынке, Трише сказал следующее: "Чрезмерная волатильность и беспорядочные движения валютных курсов являются нежелательными для экономического роста". То есть, Трише дословно повторил фразу, повторявшуюся в коммюнике "большой семерки" по итогам нескольким последних встреч. Валютный рынок счел слова Трише простой формальностью, не увидев в них реальной озабоченности, которую председатель ЕЦБ проявил в середине января. Тогда Трише, выступая на пресс-конференции после встречи центральных банкиров стран G10 в Базеле, сказал следующее: "[На встрече] было упоминание со стороны Европы, что чрезмерная волатильность и резкие движения [валютного рынка] не являются желательными и должными. Мы озабочены. Мы не безразличны". Заявление Трише, сделанное в минувший четверг, валютный рынок расценил как безразличное.

Единственным высокопоставленным представителем Европы, выразившим в последние дни реальную озабоченность относительно падения доллара, стал президент Франции Жак Ширак (Jacques Chirac). "Я несколько встревожен слабостью доллара", - сказал Ширак и добавил, что Европа должна рассмотреть вопрос о влиянии слабого доллара на экономический рост в Европейском союзе и европейский экспорт. Ширак призвал ЕЦБ внимательно изучить ситуацию. "Это должно вызвать у нас определенную реакцию", - сказал президент Франции о падении доллара.

Но призывы Ширака были перечеркнуты заявлением канцлера ФРГ Герхарда Шредера (Gerhard Schroeder). Оба лидера выступали перед журналистами в Брюсселе, где проходил европейский саммит. Шредер заявил в пятницу, что не видит никаких причин для "серьезной озабоченности" в связи с событиями на валютном рынке и что курс доллара к евро "еще не является драматическим". Поэтому, продолжил Шредер, "нам не нужно принимать никаких политических мер". Эти слова разительно отличались от заявления Шредера, сделанного в конце февраля, вскоре после того, как курс доллара к евро достиг тогдашнего исторического максимума на отметке $1,2927. В феврале Шредер призвал ЕЦБ "глубочайшим образом" задуматься о понижении ставки рефинансирования с целью сдержать рост евро к доллару. По-видимому, на этот раз Шредера успокоили немецкие эксперты. В пятницу ассоциация экспортеров Германии заявила, что рост евро не подорвет немецкий экспорт. А председатель Бундесбанка Аксель Вебер (Axel Weber) сказал на днях, что высокий курс евро к доллару "имеет лишь незначительный эффект".

Учитывая спокойствие европейских властей, ситуацию с торговым и бюджетным дефицитами в США, высокие цены на нефть и пессимизм валютного рынка в отношении доллара, аналитики ожидают дальнейшего падения американской валюты. Из комментариев специалистов, переданных в пятницу информационными агентствами, самым оптимистичным для доллара было заявление экономиста Commerzbank Кристофа Бальца (Christoph Balz). Как передает Associated Press, Бальц сказал, что курс доллара к евро понизится до $1,31 в ближайшие два месяца, но стабилизируется в долгосрочной перспективе. "Экономика США сильнее, чем люди думают, и ее рост приведет к повышению процентных ставок [в Америке] и сделает доллар более привлекательным", - сказал экономист Commerzbank.

Широко ожидается, что в среду 10 ноября комитет ФРС повысит ставку по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта до 2%. Тем самым, ставка ФРС сравняется со ставкой ЕЦБ, которая равна 2% с июня 2003 г. Как пишет AP, большинство аналитиков полагает, что ЕЦБ не станет повышать ставку еще несколько кварталов, ввиду вялого потребительского спроса в еврозоне и анти-инфляционного эффекта высокого курса евро к доллару. В частности, сообщает Reuters, старший экономист Deutsche Bank по Европе Марк Валл (Mark Wall) указал в четверг, что сдерживающий инфляцию рост евро и осторожность в отношении экономических перспектив должны удержать ЕЦБ от повышения ставки до второй половины 2005 г.

В то же время, в США ожидают продолжения ужесточения монетарной политики, пусть и во "взвешенном" режиме - по терминологии ФРС. Октябрьский отчет о занятости уже увеличил в глазах финансового сообщества вероятность повышения ставки ФРС 14 декабря. Дальнейшие ожидания в отношении политики ФРС и сами действия ФРС будут зависеть от экономических данных в США. По всей видимости, ключевое значение для решения ФРС в декабре будет иметь ноябрьский отчет о занятости, который будет опубликован 3 декабря. По словам CBS.MarketWatch, в настоящее время большинство "наблюдателей за политикой ФРС" полагают, что в конце 2005 г. ставка по федеральным фондам будет находиться на уровне 3,5%.

Другие новости по теме 'Судьба доллара'

27.08.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,1574; рубль$ – 24,6019
26.08.2008 Евро упал до шестимесячного минимума
25.08.2008 Доллар растет относительно иены и евро
25.08.2008 Фунт стерлингов упал до двухгодичного минимума
29.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,7203; рубль$ – 23,3278
29.07.2008 Доллар понижается из-за ожиданий негативной информации по рынку жилья в США
23.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,7695; рубль$ – 23,3220
23.07.2008 Курс доллара к иене вырос до двухнедельного максимума
22.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,9419; рубль$ – 23,1960
22.07.2008 Сеть европейских отелей приравняла доллар к евро
21.07.2008 Курс доллара к иене упал из-за ожиданий, что ФРС пока не будет повышать базовую процентную ставку
21.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,8142; рубль$ – 23,2120
18.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,7991; рубль$ – 23,1937
18.07.2008 Курс доллара к евро вырос на улучшении настроений относительно финансового сектора США
18.07.2008 Стоимость золота снижается на укреплении доллара и падении цен на нефть
16.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,8559; рубль$ – 23,1638
16.07.2008 Курс доллара к евро упал на фоне беспокойств относительно финансовой системы США
15.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,8759; рубль$ – 23,1255
15.07.2008 Курс доллара к евро упал до рекордно низкого уровня
09.07.2008 Официальные курсы: рубль€ – 36,7822; рубль$ – 23,4147

Воронежские новости

05.05.2015 Сегодня Мечел-Сервис отмечает 10-летний юбилей
Компания Мечел-Сервис (сбытовое предприятие группы Мечел) отмечает десять лет со дня основания. История Мечел-Сервиса началась в 2005 г. в Челябинске – городе, где находится главный поставщик компании - Челябинский металлургический комбинат (также входит в группу Мечел). На момент создания были...
12.01.2014 В Воронеже закрыли очередное подпольное казино
В Воронеже прекращена деятельность очередного подпольного казино. В этот раз, полицейские «зашли» в игорное заведение на улице Димитрова. Сотрудникам правоохранительных органов поступила информация о том, что в павильоне, где должно располагаться общество с ограниченной ответственностью, ведется незаконная игровая...
19.08.2013 Похитительница младенца предстанет перед судом
Ранее судимая жительница Волгоградской области предстанет перед судом за похищение младенца в Воронеже, которого она, по ее словам, хотела усыновить. Ранее сообщалось, что трехмесячного мальчика похитили рано утром 7 июня. Его родители приехали в Воронеж из области, чтобы снять...
21.06.2013 Перевод пенсионных накоплений - дело серьезное
В Воронежской области по-прежнему имеют место случаи посещения домов людьми, представляющихся сотрудниками Пенсионного фонда России. Отделение ПФР по области обращает внимание жителей, что сотрудники Фонда не проводят никаких консультаций жителей на дому. Прием граждан осуществляется в территориальных органах Пенсионного...
11.06.2013 Без вести пропавший житель терновского села вернулся домой спустя 17 лет
Все эти годы он собирал деньги на дорогу домой. Юрий Шаталов пропал 17 лет назад. Тогда ему было 34 года. Он жил в Санкт-Петербурге с женой и дочерью, маленькой Настей. Жизнь покатилась под откос, когда Юрий потерял работу, а потом...
11.06.2013 Земли ВГАУ - район перспективного развития Воронежа
Районом перспективного развития Воронежа в северном направлении являются земли Воронежского государственного аграрного университета имени Глинки. Комплексная застройка территории, на которой расположены старые сады ВГАУ, была предусмотрена планами Воронежа прошлых лет, также предусмотрена и новым, пока еще не принятым, Генпланом. Некоторые...
05.06.2013 В Воронеже идет выставка-продажа индийских товаров
С 31 мая по 9 июня в спорткомплексе «Энергия» (ул. Ворошилова, 1а) проходит выставка-продажа товаров из Индии. По словам организаторов, в ней примут участие около 90 индийских компаний. И увидеть, и приобрести здесь можно вручную расшитые покрывала и туники,...
29.04.2013 Сергей Лазарев выступил в юбке
В воскресенье Воронеже выступал Сергей Лазарев. 30-летниц певец привез поклонникам свое новое шоу "Лазарев. Точка". Постановка на высшем уровне - звук, свет, подборка видео, танцы. И выкладывался Сергей по полной - пел живьем, танцевал до изнеможения, что не успевал вытирать...
18.12.2012 ZOW Essentials представила мебель будущего
Впервые в рамках 9-ой международной выставки мебельной фурнитуры и комплектующих 20-21 ноября работала специальная конференционная площадка ZOW Essentials. Программа была посвящена глобальному мебельному прогрессу, мебельным трендам, а также инновационным материалам, аксессуарам и комплектующим для мебельной промышленности. Центральным событием ZOW...
18.12.2012 Реставрация старейшего некрополя завершается в Воронеже
Реставрация объекта историко-культурного наследия регионального значения "Терновое кладбище" завершается в Воронеже, сообщает пресс-центр губернатора и правительства области в понедельник. Глава региона Алексей Гордеев, ознакомившись с ходом восстановительных работ, отметил, что "этот мемориал станет гордостью Воронежа и символичным памятным местом...
Страница: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Актуальные темы

"Движения"HDTV. Спутниковое телевидениеVIP -новостиАвтоАналитикаБаскетболБорьба с наркотикамиБюджетВ ГосдумеВ ПравительствеВ Совете ФедерацииВВПВоенные конфликтыВоронежВыборы 2008ГосударстваГромкие делаДела банковскиеДетские новостиДомашний кинотеатрДругие конфессииЕвропаЕдиное экономическое пространствоЖелезоЖизнь политических партийЗащита прав потребителяИнвесторуИнтернетИнфляцияКвартирный вопросКонцерты "Звезд"КосмосКругозорКрупные проектыКто кудаКультураЛауреатыЛесной кодексЛьготные выплатыМобильные телефоныМодаНадзорНазначенияНаучная жизньНациональный проект «Здоровье»Национальный проект «Образование»НелегалыНовости компанийНовые технологииО налогахОбраз жизниОбщественная палатаОлимпиадаОператоры связиОплата трудаОппозицияОткрытияПамятьПенсионная реформаПенсияПервые лицаПитание и диетыПланетаПодготовка к ЕГЭПрава человекаПравославиеПравославие и ГосударствоПроисшествияРазноеРеформа ЖКХРоссияРоссия и ВТОРоссия и другие...Россияне в МиреСекс и здоровьеСенсацияСкандалСмертная казньСомельеСоседиСофтСочи 2014СпортСтихияСтолицаСтрахованиеСудебные решенияСудьба доллараТеннисТерроризмТрибунаУмный домФАСФестивалиФормула 1ФоторепортажФутболХоккейЦены на нефтьЦифрыЧеловеческий факторЭвтаназияЭкология

Афиша Воронежа

сегодня, 29 марта

 
 
 
Еще сегодня в Воронеже
Лед-3 билеты
Уиджи. Потустороннее измерение билеты
Позывной «Пассажир» билеты
Вождь орков билеты
Омен. Непорочная билеты
Отважный Бим и пернатые колокольчики билеты
Стражи Вселенной: Как приручить динозавров билеты
Проклятие билеты
Три богатыря и Пуп Земли билеты
Мульт в кино. Выпуск №167. Фокус-покус билеты
Бременские музыканты билеты
(Не)бывшие билеты
Я — капитан билеты
Кот и пес билеты
Адам и Ева билеты
Иржи Килиан: Кагуя — лунная принцесса билеты
Территория зла билеты
Резня билеты
Нечисть билеты
Заклятье. Шестое чувство билеты